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By Marc Oerke

ISBN-10: 3663082415

ISBN-13: 9783663082415

ISBN-10: 3824469561

ISBN-13: 9783824469567

Die Messbarkeit von ökonomischen Einflüssen auf den Unternehmenswert ist eines der wichtigsten Themen der empirischen Unternehmensforschung. Die Frage ist, wie und wie schnell Informationen auf dem Kapitalmarkt verarbeitet werden und welche Relevanz bestimmte Informationen für die Aktienkurse börsennotierter Unternehmen haben. Marc Oerke analysiert die Kurswirkung von Ad-Hoc-Mitteilungen, die die Verbreitung von Informationen zu einem für alle Marktteilnehmer einheitlichen Zeitpunkt gewährleisten. In einer empirischen Studie untersucht er die Reaktionen des Aktienmarktes im Hinblick auf Kurse und Umsätze innerhalb eines Handelstages sowie der Tage vor und nach der Bekanntgabe der Ad-Hoc-Mitteilungen. Der Autor zeigt, dass sowohl vor als auch nach der Bekanntgabe der Meldungen Einflüsse auf die Aktienkurse feststellbar sind.

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48 4S 46 47 48 18 Vgl. Grossmann/Stiglitz (1980), S. 394. B. mit einer Verbesserung der Informationstechnologie eine Senkung der Informationskosten einhergeht, was wiederum den Informationsgehalt der Preise erhöht, vgl. Verrecchia (1982), S. 1427. Der Vergleich der Arbeit von Gerke/GarziOerke (1995) und Henes (1995) mit den hier untersuchten Ad Hoc-Mitteilungen zeigt jedoch bereits Ansätze die diese Überlegungen auch empirisch stützen, vgl. 5. Vgl. hierzu die grundlegenden Arbeiten von Grossmann (1976), Tirole (1982), MilgrornlStokey (1982), Stiglitz (1982).

Hierbei steht die absolute Menge an Informationen im Vordergrund. Eng verbunden mit der Präzision der Nachricht zeigt das Modell von CopeIand (1976) einen direkten Zusammenhang zwischen der Informationsstärke und der Umsatzaktivität. Vgl. Karpoff(1987), S. llO. KimlVerrecchia(1991a), S. 316. Vgl. Beaver (1968), S. 69, oder Bamber (1986), S. " 21 Autoren, ein integraler Bestandteil der empirischen Forschung geworden. B. Dividendenankündigungen oder Jahresabschlußinformationen. Die Ereignistage, an denen diese Informationen den Kapitalmarktteilnehmern erstmals bekannt werden, werden überwiegend auf der Basis von Pressemeldungen ermittelt.

100 Dollar). B. 5,25 Prozent für beide Unternehmen gleichbedeutend ist, spielen bei dem Aktienkurs von 10 Dollar die Rundungseffekte eine größere Rolle. HarlowlTinic (1988) aus der Erhöhung der Varianz der Renditen nach einem Informationsereignis. Sie formulieren daraus die Hypothese unsicherer Informationen (UIH). Die Autoren gehen davon aus, daß Investoren unmittelbar nach Informationsereignissen bereits Orders aufgeben, ohne die tatsächlichen Folgen der neuen Meldung für das Unternehmen absehen zu können.

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Ad-Hoc-Mitteilungen und deutscher Aktienmarkt: Marktreaktion auf Informationen by Marc Oerke


by Anthony
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